abçs
Daniel

Obrigado também pela referência.

Marcos Jr.

se a gente somar a maquiagem da inflação, com a do desemprego (gostaria de ter tempo pra desenvolver) a do Pib, a das contas do governo, …, vamos perceber que todo o conjunto forma um grande palhaço.

Não é a toa que a participação do BR nos fundos estrangeiros vem despencando desde o ano passado.

Se eles estão indo embora, quem vai financiar a farra ???

Subscrevo.

Marcos Jr,

Working Paper # 1 do BC é um bom lugar pra começar… Um dos autores é o Tombini

Oh, wait…

http://www.bcb.gov.br/pec/wps/ingl/wps01.pdf

Att,

João Bosco

Quando uma série é I(1), a variância condicional de sua previsão em t+h cresce indefinidamente com h:

Var(Y(t+h)|t) -> infinito quando h-> infinito.

Se você acredita que a variância de sua previsão sobre a taxa de juros real em 2050 é maior do que a variância de sua previsão em 2040 e menor do que em 2060, boa sorte, você pode continuar acreditando que a taxa real de juros é I(1).

Para facilitar sua compreensão, pense num modelo macroeconômico básico de 3 equações.

As três equações são dadas pela curva IS, pela regra de política monetária (regra de Taylo, por exemplo) e pela curva de Philips.

Neste modelo, o produto efetivo tende a se ajustar ao potencial pela ação da autoridade monetária.

Quando o produto se iguala ao potencial, a inflação se iguala as expectativas de inflação.

Logo, condução da política monetária faz com que a taxa de inflação seja igual as expectativas de inflação. Isto voce consegue enxergar por uma Curva de Philips simplificada do tipo:

pi = pie + dy + e

Se y=0 e inexistem choques de oferta, entao pi = pie.

Portanto, manter as expectativas bem coordenadas é o cerne do regime de metas, basicamente porque da capacidade de o BC manter as expectativas na meta (credibilidade) é que resulta o cumprimento da meta de inflação. Por isso, como bem notou o MEGAECONOMIA:

"A eficácia da política monetária depende em grande medida da sua CREDIBILIDADE"

Leia-se, a capacidade da inflação ficar na meta depende da boa ancoragem das expectativas de inflação.

Em economias abertas dá para chegar ao mesmo resultado, mas é um pouco mais complexo. Para uma análise mais aprofundada do assunto, recomendo Svensson (1996).

Economista X

Esses discursinhos a la Unicamp, de que o Brasil tem um ciência econômica distinta do resto do mundo, me enojam!

Vou tentar ajudar com o pouco conhecimento que tenho:
O "O" levantou uma questão teórica: não faz sentido uma série de juros ter raiz unitária. O que ele quis dizer é que não há modelos vindos da teoria macro em que apareça uma raiz unitária nos juros. Para entender esta afirmação, basta entender o que é um processo com raiz unitária.

Qualquer teste econométrico depende da correta especificação do modelo usado (i.e. o teste pressupõe hipóteses sobre formatos funcionais). Caso a especificação não seja correta, o parâmetro estatístico que o teste identifica não passa disto – uma conta estatística, mas sem relação com economia. Este discernimento é o que separa a econometria de outros tipos de análise estatística.

Concluindo: um teste de raiz unitária pressupõe um modelo para o processo estocástico (ainda que de forma reduzida) que pode não ser adequado à situação específica do Brasil. Se o teste diz que há uma raiz unitária nos juros quando a teoria sugere que esta raiz não existe, é bem razoável supor que o teste é quem está mal especificado.

Um exemplo de diferença entre estatística e teoria que poderia explicar o erro do teste já foi citado pelo "O": a existência de quebras estruturais na economia brasileira, ou outras mudanças de regime, durante o período analisado. Se modelo do teste estatístico não leva em conta essas coisas e elas existiram, não há porque confiar no teste.

REGIME DE METAS DE INFLAÇÃO:

a) A eficácia da política monetária depende em grande medida da sua CREDIBILIDADE;

b) Uma COMUNICAÇÃO eficaz e o compromisso com a TRANSPARÊNCIA são fundamentais;

c) A coordenação das EXPECTATIVAS exige explicações racionais e consistentes por parte do BC;

d) O BC determina a taxa de juros de curtíssimo prazo (TAXA SELIC), mas a transmissão da política monetária se dá por meio das taxas de mercado em diferentes horizontes, que não são controladas pela autoridade monetária;

e) é possível ocorrer um descasamento entre a taxa selic e as taxas de mercado, se os agentes antecipam mudanças da política monetária, ou em períodos de incerteza ou ainda em períodos em que a política monetária perde CREDIBILIDADE.

Poderia mostrar por que as expectativas de inflacao constituem o cerne do Regime de Metas?

Se nao tiver tempo, tem referencias?

Grato,

Marcos Jr

pior é ter que ler o krugman errar coisas basicas como confundir "armadilha da liquidez" que é uma LM horizontal com "pessimismo de elasticidade" que é a IS vertical

A questão é que o BC não objetiva trazer a inflação à meta e com isso não consegue ancorar as expectativas de curto, nem de médio e já pode estar perdendo a de longo prazo. Com isso o regime de meta para a inflação fica comprometido e o BC cria espaço para as arbitragens no mercado financeiro, traz incertezas aos investidores, ofusca a capacidade de planejamento dos empresários e compromete alguns elementos de longo prazo para o crescimento sustentável.

"Se o teste de raiz unitária diz que a taxa real de juros é I(1), isso significa apenas que o teste deve ser ignorado."

o Carlos Cinelli fez uma postagem comentando sobre testes e a rejeição de hipóteses no blog dele e que vale a pena acompanhar.

Livros de estatística pesam 0Kg.

André

Isso aí e a versão infatilóide de O Principe: os fins justificam os meios.

Foda-se como fizemos, o importante é que fizemos.

(esquerdopatia = esquizofrenia+comunismo+psicose)

O IPCA desacelerou de 2011 para 2012! O compromisso do BCB é com o IPCA!!!"

Carma, santa, não precisa dar chilique. Já sanou minha dúvida: é burrice mesmo…

abs
Xian